A pesar del encarecimiento de la energía y de la crisis geopolítica que amenaza el comercio internacional, España registrará crecimiento en 2026. Según el informe «Escenario macroeconómico para España en 2026: Resiliencia en tiempos de incertidumbre«, elaborado por CaixaBank Research, el PIB español avanzará un 2,1 %.
La economía llega a este nuevo episodio de incertidumbre desde una posición de fortaleza. Durante el primer trimestre de 2026, el PIB creció un 0,6 % intertrimestral, impulsado principalmente por el consumo privado, las exportaciones de servicios y la inversión.
No obstante, el conflicto entre Estados Unidos e Irán y el cierre prolongado del estrecho de Ormuz han obligado a revisar las perspectivas económicas. CaixaBank Research ha reducido en tres décimas su previsión de crecimiento para 2026 desde su último reporte.
Canales de impacto sobre la economía
Según el informe, el conflicto afecta a la economía española a través de tres vías principales: el aumento de la inflación por el encarecimiento del petróleo y del gas, el deterioro de la demanda externa por la desaceleración de los socios comerciales y la mayor incertidumbre financiera derivada de un posible endurecimiento de la política monetaria.
A ello se suma un entorno internacional menos favorable. De hecho, CaixaBank Research ha rebajado la previsión de crecimiento de la eurozona del 1,3 % al 0,7 %, reflejando el impacto que la crisis energética podría tener sobre la actividad económica europea.
Consumo e inversión seguirán liderando la actividad
Pese al deterioro del entorno global, la demanda interna de España continuará siendo el principal motor de crecimiento. El consumo privado seguirá respaldado por la fortaleza del empleo y por el crecimiento demográfico impulsado por la inmigración. Por su parte, la inversión mantendrá una evolución favorable gracias al despliegue de los fondos europeos Next Generation EU, cuyo programa entra en su último año de ejecución. Las exportaciones de servicios, tanto turísticas como no turísticas, continuarán mostrando un comportamiento positivo. En cambio, las exportaciones de bienes afrontarán mayores dificultades debido a la debilidad del comercio internacional y a las tensiones geopolíticas.
La energía, principal factor de riesgo
Asimismo, el mayor impacto económico previsto para este año proviene del encarecimiento de la energía. El escenario de CaixaBank Research incorpora un precio promedio del petróleo de 90 dólares por barril y un precio del gas natural cercano a 43 euros por MWh, niveles significativamente superiores a los previstos antes del conflicto.
Como consecuencia, la previsión de inflación para 2026 se eleva al 3,5 %, frente al 2,4 % estimado anteriormente. Para 2027, la inflación se situaría en 2,7 %, reflejando la persistencia de parte de las presiones derivadas de los mayores costes energéticos.
No obstante, el informe considera que el impacto del conflicto será parcialmente compensado por varios factores de apoyo, como las medidas fiscales implementadas por el Gobierno, el elevado nivel de ahorro acumulado por los hogares y el potencial desvío de flujos turísticos hacia España como alternativa a otros destinos afectados por la inestabilidad en Oriente Próximo.
Perspectivas para empresas e inversionistas
El escenario de CaixaBank Research dibuja una economía que seguirá creciendo por encima de la media europea, apoyada en la fortaleza de su demanda interna y en la inversión. Sin embargo, la evolución del conflicto en Oriente Próximo será determinante para confirmar estas previsiones.
Una prolongación del bloqueo del estrecho de Ormuz podría intensificar las presiones inflacionarias, afectar la demanda externa y generar nuevas subidas de tipos de interés. Para las empresas, el reto consistirá en aprovechar el dinamismo del mercado interno mientras gestionan un entorno marcado por mayores costes energéticos y una elevada incertidumbre internacional.
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